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Fecha: 24/02/2025
Autor: Francisco Massó Mora

VENTURE CAPITAL: ¿INVERSIÓN O APUESTA?

Invertir no es apostar. Antes de elegir un fondo de Venture Capital, siempre recomiendo evaluar la tolerancia al riesgo, el horizonte de inversión (mínimo 7-10 años) y la necesidad de liquidez. Lo ideal es buscar fondos con gestores experimentados, una estrategia clara y un historial sólido de retornos. También es clave entender en qué tipo de startups invertir (fase temprana, crecimiento, sector específico) y las condiciones del fondo (comisiones, plazos, estructura de capital).

Desde mi experiencia, no puedo sino subrayar la relevancia creciente del Venture Capital en el ecosistema de inversión actual. La promesa de rentabilidades superiores al 15-20% anual en plazos de 7-10 años es, sin duda, atractiva. Pero no podemos perder de vista la naturaleza de este tipo de inversión: alta volatilidad, iliquidez y una fuerte asimetría de información. El Venture Capital no es una simple apuesta por el crecimiento, sino un juego de paciencia, estrategia y conocimiento. En la última década los retornos globales han sido notables, pero también hemos visto periodos de fuertes correcciones y startups que, pese a las expectativas, han acabado en fracasos absolutos.

Uno de los aspectos clave de estos fondos es su modelo de gestión. Los gestores de Venture Capital no solo deben identificar oportunidades, sino también aportar valor a las startups en las que invierten. Esto significa que el éxito del fondo depende en gran medida del equipo gestor, su experiencia y su capacidad de ejecución. La estructura de comisiones, con un 1,5-2,5% de gestión anual y un Carry del 10-30%, puede parecer elevada, pero es el precio a pagar por un expertise que, bien aplicado, puede generar retornos sobresalientes. No obstante, también ha habido casos en los que algunos gestores han priorizado la captación de capital sobre la rentabilidad real de sus inversiones, algo que como inversores debemos vigilar de cerca.

Otro punto crítico es la iliquidez inherente a estos fondos. A diferencia de activos negociables como acciones o bonos, las participaciones en fondos de Venture Capital no pueden liquidarse fácilmente. Aunque han surgido mercados secundarios en Europa para dar salida a este tipo de activos, su profundidad es limitada y los descuentos en la reventa pueden ser significativos.

Además, la irrupción de capital menos sofisticado en este mercado genera dudas sobre la sostenibilidad de ciertas valoraciones. En los últimos años, la sobreabundancia de capital ha inflado los precios de muchas startups, lo que puede traducirse en retornos más bajos en el futuro si las empresas no logran cumplir con las expectativas de crecimiento. El Venture Capital funciona mejor cuando la inversión es disciplinada, con un análisis riguroso y una selección meticulosa de oportunidades y en este sentido, es fundamental que cada inversor entienda su funcionamiento, los riesgos involucrados y, sobre todo, que sea capaz de evaluar con inteligencia y prudencia en qué y con quién está invirtiendo.

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